割引債とは債券発行後の利払いがなく、満期時に元本（額面金額）が一括償還される債券のことをいう。クーポンの支払いがないため、割引債はゼロクーポン債ともいわれる。割引債の発行価格は、額面を最終利回りで割り引いて決められる。

図は3年物、額面100円の割引債のキャッシュ・フローの例となる。

この例では、3年物の割引債の最終利回りは10％であるとすると、債券の現在の理論価値は下記式によって計算できる。

 

【式】割引債価値の計算の数値例

 

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