オプション（Option）とは、デリバティブの1種で、ある時点（満期日）までに、その時点での価格に関係なく、一定価格で原資産を買う権利、または売る権利を金融商品としたものである。

 

買う権利はコール・オプション、売る権利はプット・オプションと呼ばれる。満期日までにいつでも権利行使できるオプションをアメリカン・オプション、満期日のみに行使できるオプションをヨーロピアン・オプションと呼ぶ。オプションの買い手は、プレミアムと呼ばれる購入代金を支払うことによって、権利を手に入れることができる。これに対して、オプションの売り手はプレミアムを受け取るが、買い手が権利行使した際に応じる義務を負う。
 

 

 

将来時点での契約を決定する先物取引・先渡取引と異なり、オプションは買い手にとっては権利（売り手にとっては義務）であるため、買い手に有利な状況であるときにのみ権利を行使することができる。このため、将来の不確実性をヘッジしつつも、収益機会を狙うといった場合に用いられる。

 

例えば、現在の原資産が権利行使価格と同じ価格で売られていたとする。このときの原資産の価格変化に対するペイオフは図2の直線のようになっており、投資家は購入後の価格下落時のリスクをヘッジしたいと考えているとする。このとき投資家は、原資産を購入すると同時にプレミアムを支払い、プット・オプションを購入することによって、価格下落時の損失をヘッジすることができる。プット・オプションのペイオフは、権利行使価格以下のときは右下がりで、権利行使価格以上のときは水平の直線となるペイオフとなるため、原資産と組み合わせることによって、価格下落時にはプット・オプションの利益と原資産の損失が互いに打ち消しあう。