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ポートフォリオ・バランス効果
回答
為替介入におけるポートフォリオ・バランス効果（Portfolio Balance Effect）とは、通貨当局の為替介入によりポートフォリオ・バランス（ここでは、自国通貨建て債券の保有額に対する外国通貨建て債券の保有額の比率）が崩れた投資家が、ポートフォリオを再調整しようとする結果、為替レートに与える効果を意味する。
例えば、日本において通貨当局が不胎化介入を行い、円売り・ドル買いと同時に国債の売りオペレーションを行うならば、民間部門が保有する自国通貨建て債券が増大し、最適なポートフォリオ・バランスが崩れる。このとき、民間部門は、相対的に増大した円建て債券を売り、相対的に減少したドル建て債券を買う結果、為替レートが円安・ドル高になる。